五矿经易期货：

2020年铜市场存在小幅过剩的倾向，预计2020年全球精炼铜供应增速1.5%，消费增速回升至1.5%。不过，由于2019下半年铜市场处于超卖区域，2020年铜市场过剩幅度不大，所以价格存在一定的向上风险，主要诱发因素包括低库存、铜矿供应扰动、冶炼端干扰和宏观的短周期改善。他预计总体铜价运行区间位于5400—6600美元/吨。

中信期货：

预计2020年铜价将先涨后跌，上半年受益于全球制造业从低位缓和，中国运用更多逆周期工具调整经济增长节奏，以及房地产竣工增长带来的家电、电器、中低压电缆的消费增长；下半年中国经济增长疲态难改，下游电力投资、房地产开工、出口受贸易摩擦负面影响，消费增长形成阶梯式下滑，铜价运行将下移至成本线附近。中美贸易摩擦持续两年对中美两国甚至全球经济成长影响深远，这将导致2020年全球铜消费继续以低增长的姿态出现；但是，在供应端，我们仍然非常担心智利骚乱对矿山运输以及明年集中的智利铜矿劳工合同可能对上游供应产生大的影响，这将使得明年在影响铜价的主逻辑上，继续围绕供需双弱的大方向。预计全年伦铜价格运行区间在5200-6500美元/吨，对应沪铜运行区间在42000-50000元/吨。

国信期货：

2020年全球铜矿供应预计复苏，但铜矿边际成本抬升趋势不改，供应也面临罢工等扰动因素。而中国铜冶炼厂新扩建产能投放高峰再起，全球铜矿趋紧难以避免。随着2019年下半年各国央行开启新一轮降息潮，铜的金融属性有所回归，加之内需刺激政策蓄势待发，或在2020年上半年提高铜消费端改善预期。2020年铜价预计震荡偏强。

金瑞期货：

明年中国弱复苏带动全球经济小幅改善，供需均有所修复，精矿供需格局偏紧、精铜紧平衡，预计明年LME铜价波动空间在6400-5400美元/吨，49000-45000元/吨。需要注意的是，如果价格下跌，往往因为中美谈判触发，多半会伴随人民币的贬值，国内价格跌幅会较小；反之亦然。所以国内铜价波动比LME会小。

安信证券：

2019~2021年全球铜供需平衡分别为10.8万吨、-10.2万吨、16.2万吨，整体呈现紧平衡态势，尤其是2019～2020年，铜供需缺口继续扩大。当前铜价已跌至全球边际成本曲线90分位线，成本支撑扎实；全球铜交易所库存消费比已降至历史极低位置，国内保税区和社会库存降至近四年来低点，铜价对供需边际变化敏感性已系统性增强。在此基础上，鉴于目前全球央行货币宽松大势所趋，中美贸易协议阶段性达成，国内外逆周期宽松政策逐步落地，对短期经济恐慌和衰退担忧存在实质性缓解，再叠加明年春季补库。综上所述：2019～2021年全球铜矿供给整体偏紧，考虑到目前成本支撑扎实，库存消费比处于历史极低位置，需求边际回暖，铜价有望迎来显著反弹。